W 1974 r. ABBA wygrywa konkurs Eurowizji. Piosenka „Waterloo” podbija europejskie listy przebojów. Zespół odbywa też m.in. triumfalne tournée po Australii. Tymczasem wydaje się, że punkowa rewolta w Wielkiej Brytanii zmiecie z rynku zespołu pokroju ABBY. Niespodziewanie jednak Szwedzi znajdują sprzymierzeńców wśród fanów Sex Pistols.

ABBA stara się zdobyć amerykański rynek. Znajdujące się pod ostrzałem mediów małżeństwo Björna i Aghnety rozpada się. Pojawiają się pytania, czy zespół przetrwa. Grupa, która stoi w obliczu niepewnej przyszłości, wypuszcza piosenkę „The Winner Takes It All”. Utwór staje się jednym z największych przebojów ABBY.